來(lái)源：湖畔新言

8月底，雞蛋市場(chǎng)旺季行情開(kāi)始啟動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格接連上漲，尤其是9月份第二個(gè)周末附近，價(jià)格上漲加速，但在蛋價(jià)快速?zèng)_高的同時(shí)，今年的旺季價(jià)格高點(diǎn)也快速兌現(xiàn)并隨即開(kāi)啟回落走勢(shì)，9月份旺季雞蛋市場(chǎng)經(jīng)歷一輪過(guò)山車(chē)行情，年內(nèi)蛋價(jià)旺季高點(diǎn)大概率得到確認(rèn)，旺季雖未結(jié)束，而蛋價(jià)疲態(tài)已然開(kāi)啟，產(chǎn)能壓力預(yù)計(jì)將陸續(xù)在蛋價(jià)上得到兌現(xiàn)。

(資料圖片)

一、產(chǎn)能高位，供應(yīng)端施壓蛋價(jià)

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)增加，為13.17億只，創(chuàng)近十年在產(chǎn)蛋雞存欄新高，而根據(jù)理論新開(kāi)產(chǎn)蛋雞（4個(gè)月前補(bǔ)欄雞苗）和理論淘汰雞（17個(gè)月前補(bǔ)欄雞苗）數(shù)量估算，今年11月份在產(chǎn)蛋雞理論存欄預(yù)計(jì)才將觸頂，整個(gè)四季度在產(chǎn)蛋雞理論存欄量均在13億只歷史高位區(qū)間附近，后續(xù)新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量預(yù)期仍較多，供應(yīng)端壓力仍將是拖累四季度雞蛋價(jià)格下跌的主要因素。

從雞苗價(jià)格來(lái)看，自今年2月份高點(diǎn)過(guò)后接連下跌，7月下旬開(kāi)始跌勢(shì)明顯加速，截止目前雞苗價(jià)格年內(nèi)跌幅已超35%，8月下旬開(kāi)始，雞苗價(jià)格已經(jīng)跌到低于近年來(lái)同期最低價(jià)格位置，近期價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。隨著種源問(wèn)題的影響逐漸減弱，雞苗供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)，開(kāi)產(chǎn)蛋雞增多，雞苗供應(yīng)穩(wěn)中有增，而蛋雞產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題不斷凸顯，行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間虧損，養(yǎng)殖端對(duì)后續(xù)蛋價(jià)預(yù)期悲觀，補(bǔ)苗信心不足，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)平平，雞苗市場(chǎng)供需矛盾突出，短期預(yù)計(jì)仍難擺脫雞苗價(jià)格低位區(qū)間狀態(tài)。

淘雞方面來(lái)看，5-6月份淘雞明顯增多，但因新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量較多，6月份在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比僅小幅下降，而到了7月份，中旬雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格反彈迅速，且后續(xù)有雙節(jié)需求旺季支撐預(yù)期，市場(chǎng)淘雞節(jié)奏環(huán)比明顯減少；8月中旬開(kāi)始，養(yǎng)殖端對(duì)旺季蛋價(jià)預(yù)期悲觀，淘雞情緒再度升溫，9月份雖雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格受季節(jié)性旺季提振接連反彈，但養(yǎng)殖獲利時(shí)間仍較短，養(yǎng)殖端淘雞情緒僅有短暫觀望，隨著蛋價(jià)觸頂回落，養(yǎng)殖端淘雞意愿再度升溫，但目前淘雞情緒距離超淘仍有較大距離，預(yù)計(jì)雙節(jié)過(guò)后淘雞情緒將明顯增強(qiáng)。從淘雞日齡數(shù)據(jù)上看，今年以來(lái)一路下降，目前淘雞日齡已經(jīng)降至500天以下，為近四年淘雞日齡新低。

養(yǎng)殖成本及利潤(rùn)情況來(lái)看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前單斤雞蛋養(yǎng)殖成本為3.52元，自今年2月中旬以來(lái)，雞蛋養(yǎng)殖進(jìn)入虧損周期，7月上旬雞蛋價(jià)格創(chuàng)下近五年新低，對(duì)應(yīng)雞蛋養(yǎng)殖虧損亦達(dá)到0.99元/斤，為近8年雞蛋價(jià)格最大虧損，最大的虧損并未換來(lái)最大的淘雞意愿，市場(chǎng)對(duì)雙節(jié)需求對(duì)價(jià)格的提振預(yù)期仍較高，隨著9月份旺季雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，目前雞蛋養(yǎng)殖回歸盈利區(qū)間，但預(yù)計(jì)盈利時(shí)間較短，節(jié)后將重新進(jìn)入虧損周期。

二、旺季需求已經(jīng)兌現(xiàn)，節(jié)后淡季沖擊將至

雞蛋價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)特別明顯。一般來(lái)說(shuō)，雞蛋一年當(dāng)中最大的一個(gè)旺季就是在每年的中秋前一個(gè)多月，今年面對(duì)近十年最大的在產(chǎn)蛋雞存欄壓力，雞蛋價(jià)格高點(diǎn)還是反彈到了成本線以上，雖然今年旺季蛋價(jià)高點(diǎn)遠(yuǎn)低于往年，但旺季需求效果還是非常明顯的，只是旺季需求兌現(xiàn)過(guò)后，中秋節(jié)后的淡季階段，供應(yīng)端對(duì)蛋價(jià)的沖擊預(yù)計(jì)亦將非常明顯。雞蛋一年當(dāng)中第二個(gè)旺季就是春節(jié)前，春節(jié)行情主要是需求的增加，且春節(jié)前增加的需求中包含了過(guò)年后半個(gè)月的雞蛋需求，在春節(jié)前囤貨的習(xí)俗下，再加上年后放假，雞蛋需求前置，春節(jié)后雞蛋需求將會(huì)大幅下降，因而每年春節(jié)過(guò)后是雞蛋最大的淡季。

因而中秋節(jié)后雞蛋的關(guān)注點(diǎn)主要在于養(yǎng)殖端的淘雞情況，若中秋節(jié)后淡季階段，供應(yīng)壓力沖擊下蛋價(jià)大幅下跌刺激養(yǎng)殖端大量淘雞，出現(xiàn)超淘，那么春節(jié)旺季行情仍可期待，但若中秋節(jié)后，養(yǎng)殖端通過(guò)換羽等待春節(jié)行情，或并未出現(xiàn)超淘情況，那么春節(jié)旺季蛋價(jià)預(yù)期仍不容樂(lè)觀。

三、總結(jié)

產(chǎn)能端：8月份在產(chǎn)蛋雞存欄創(chuàng)近十年新高，整個(gè)四季度在產(chǎn)蛋雞理論存欄量均在歷史高位區(qū)間附近，后供應(yīng)端壓力仍將是拖累四季度雞蛋價(jià)格下跌的主要因素。需求端來(lái)看，旺季需求基本已經(jīng)兌現(xiàn)，今年面對(duì)近十年最大的在產(chǎn)蛋雞存欄壓力，雞蛋價(jià)格高點(diǎn)還是反彈到了成本線以上，雖然今年旺季蛋價(jià)高點(diǎn)遠(yuǎn)低于往年，但旺季需求效果還是非常明顯的，目前旺季蛋價(jià)高點(diǎn)基本確認(rèn)，現(xiàn)貨蛋價(jià)已開(kāi)啟回落走勢(shì)，旺季需求兌現(xiàn)過(guò)后，中秋節(jié)后的淡季階段，供應(yīng)端對(duì)蛋價(jià)的沖擊預(yù)計(jì)亦將非常明顯。替代品方面，生豬行業(yè)仍處于下行周期當(dāng)中，且9月份生豬價(jià)格跌勢(shì)加劇，豬價(jià)屢創(chuàng)本輪下行周期新低，產(chǎn)能壓力仍較大，從新出生仔豬數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度生豬供應(yīng)端壓力仍在攀升，價(jià)格上漲難度較大，亦難以對(duì)雞蛋價(jià)格形成支撐。

連盤(pán)方面，近期已有回落走勢(shì)，JD2510合約是節(jié)后合約，雙節(jié)過(guò)后需求褪去，供應(yīng)端壓力屆時(shí)預(yù)期對(duì)價(jià)格打壓明顯，但雙節(jié)后10合約已經(jīng)進(jìn)入交割月，可交易機(jī)會(huì)相對(duì)有限，可關(guān)注11合約的做空機(jī)會(huì)，若中秋節(jié)后淡季階段，供應(yīng)壓力沖擊下蛋價(jià)大幅下跌刺激養(yǎng)殖端大量淘雞，出現(xiàn)超淘，那么春節(jié)旺季行情仍可期待，空單布局近月合約為主，且利于11-1合約間反套。但若中秋節(jié)后，養(yǎng)殖端通過(guò)換羽等非淘雞方式等待春節(jié)行情，或淘雞不足并未出現(xiàn)超淘情況，那么春節(jié)旺季蛋價(jià)預(yù)期仍不容樂(lè)觀，可關(guān)注01及02合約布局空單機(jī)會(huì)。

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