近日，國內(nèi)農(nóng)副產(chǎn)品企業(yè)A通過金瑞期貨旗下風險管理子公司金瑞資本設計的場外衍生品工具在上漲行情中成功實現(xiàn)采購成本優(yōu)化。該工具中熔斷增強累購期權策略的運用不僅展現(xiàn)了場外期權在實體企業(yè)風險管理中的創(chuàng)新應用，更凸顯了金瑞期貨作為專業(yè)金融機構，通過深度產(chǎn)業(yè)服務與定制化策略設計，助力實體企業(yè)應對市場波動的專業(yè)能力。

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A企業(yè)作為集農(nóng)副產(chǎn)品收購、加工、銷售于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，豆油采購量較大。2025年6月以來，受美國生物柴油政策及國內(nèi)消費需求雙重驅動因素影響，豆油期貨（y2601）價格從7500元/噸攀升至8186元/噸。企業(yè)此時希望借助參與期貨套保來實現(xiàn)優(yōu)化采購成本的目的。

“現(xiàn)在如果做傳統(tǒng)的期貨套保建倉價是8186元/噸，但我們?nèi)韵Ｍㄟ^某種工具能捕捉更低價建倉的可能。“A企業(yè)風險管理部負責人透露。

面對A企業(yè)的痛點，金瑞資本并未止步于提供標準化產(chǎn)品，而是深入企業(yè)調(diào)研其采購節(jié)奏、成本結構及風險偏好，相應設計了與企業(yè)需求相匹配的“熔斷增強累購期權”策略產(chǎn)品。

“我們通過歷史數(shù)據(jù)回測發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)每月有固定采購量，且對價格敏感度較高?！敖鹑鹳Y本場外衍生品相關負責人表示，”基于這一特征，我們設計了‘熔斷增強累購期權’，通過動態(tài)價格區(qū)間與熔斷機制，平衡低價建倉機會與高位風險保護?！?/p>

據(jù)了解，本次運用的這款熔斷增強累購期權策略較為突出的創(chuàng)新點在于以8186元/噸為基準價，設置8026元/噸為低價觸發(fā)線，8234元/噸為熔斷觸發(fā)價，最終有機會獲得比8186元/噸更優(yōu)的多頭建倉價。若期貨價格跌破低價觸發(fā)線，企業(yè)以8026元/噸獲得雙倍（20噸）遠期多頭；若價格持續(xù)在8026—8234元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，則以8026元/噸每日累積單倍（10噸）遠期多頭。第二，當期貨價格突破8234元/噸時，當日敲出終止，企業(yè)一次性獲得剩余噸數(shù)以基準價建倉的頭寸，不高于期貨直接建倉的保值成本且滿足期初保值數(shù)量。

2025年7月30日，A企業(yè)正式執(zhí)行該策略。在隨后4個交易日內(nèi)，豆油價格始終在區(qū)間內(nèi)震蕩，企業(yè)累計獲得價格為8026元/噸的40噸低價頭寸；8月5日，價格突破8234元/噸觸發(fā)熔斷，企業(yè)一次性鎖定900噸基準價頭寸。最終，940噸豆油的平均采購成本降至8179元/噸。

A企業(yè)認為，“這次場外期權產(chǎn)品的操作結果總體好于預期，金瑞期貨不僅提供了策略，還通過每日行情分析、風險預警等全程服務，幫助我們動態(tài)監(jiān)測操作節(jié)奏?！?/p>

作為國內(nèi)首批獲得場外衍生品業(yè)務資質的期貨公司，金瑞期貨近年來持續(xù)加大在大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈風險管理領域的投入。其風險管理子公司金瑞資本通過“研究+產(chǎn)品+服務”的三維模式，已為超200家實體企業(yè)設計定制化套保方案，涉及油脂油料、有色金屬、新能源等多個產(chǎn)業(yè)鏈。

“實體企業(yè)的需求是碎片化的，但金融服務的價值在于將碎片轉化為系統(tǒng)解決方案?！苯鹑鹌谪浵嚓P負責人表示，“未來我們將繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)研究，優(yōu)化策略庫，讓更多企業(yè)能像A公司一樣，通過金融工具實現(xiàn)風險可控下的成本優(yōu)化與利潤增長。”場外期權策略組合靈活多變，能夠針對企業(yè)在優(yōu)化采購成本、鎖定利潤空間、提高資金使用效率等方面普遍存在的難點痛點，提供個性化解決方案。相比傳統(tǒng)期貨套保，熔斷增強累購期權等場外衍生品通過結構化設計，在控制風險的同時保留了收益彈性，尤其適合采購周期長、價格敏感度高的實體企業(yè)。

隨著大宗商品價格波動加劇，如何利用金融工具平衡風險與收益，將成為實體企業(yè)核心競爭力之一。以金瑞期貨為代表的各家期貨經(jīng)營機構將繼續(xù)優(yōu)化專業(yè)服務模式，投身于為全產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)的流暢運轉和利潤最大化而不懈奮斗的大潮中，成為連接金融市場與實體產(chǎn)業(yè)的關鍵橋梁。

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