(資料圖)

內(nèi)地手機(jī)廠商O(píng)PPO關(guān)掉了芯片研發(fā)業(yè)務(wù)。十億元，三千人，四年時(shí)間，打了水漂。在大飛機(jī)上天，高鐵通到國(guó)外，汽車(chē)出口占據(jù)了世界第一的今天，我們總覺(jué)得OPPO這事兒有點(diǎn)讓人無(wú)法接受。于是不少媒體小編把原因歸結(jié)于美國(guó)“卡脖子”。雖然現(xiàn)在沒(méi)有卡，但是將來(lái)有可能卡，能卡華為、為什么不能卡OPPO？這種猜測(cè)太不靠譜。從現(xiàn)有的信息分析，大概率還是因?yàn)槭謾C(jī)業(yè)務(wù)量下降，利潤(rùn)不足以支撐研發(fā)所致。OPPO是民營(yíng)企業(yè)，主業(yè)賺不到錢(qián)，沒(méi)有了可預(yù)期的發(fā)展前景，自然不敢下重注于一個(gè)需要長(zhǎng)期投入的重資產(chǎn)項(xiàng)目。這實(shí)際上是很商業(yè)的邏輯，不一定需要陰謀論才能解釋。

無(wú)獨(dú)有偶，在OPPO之前，小米已經(jīng)在芯片項(xiàng)目上栽了一個(gè)跟頭，背后的邏輯是很類(lèi)似的。這反映出，改革開(kāi)放四十年，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展道路上的基本模式并沒(méi)有發(fā)生根本性改變。因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)放，民營(yíng)企業(yè)得以進(jìn)入，然后利用其高效的管理和敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)獲得高額利潤(rùn)。其后在利潤(rùn)的積累下，不斷地投入到生產(chǎn)擴(kuò)大化和技術(shù)研發(fā)中，從而獲得技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新。

對(duì)比國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在獲得中國(guó)資本市場(chǎng)的支持力度中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)獲得遠(yuǎn)大于民營(yíng)企業(yè)的外部資本支持，而民營(yíng)企業(yè)主要依靠自我積累。所以從宏觀角度來(lái)講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中出現(xiàn)了效率的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位：比較高效率的民營(yíng)企業(yè)獲得的資本市場(chǎng)支持反而較弱。也許，這就是為什么我們今天看到國(guó)有企業(yè)在上述國(guó)家戰(zhàn)略層面的大項(xiàng)目中屢有斬獲，而民營(yíng)企業(yè)除了華為這顆獨(dú)苗，其余乏善可陳。

不能低估資本市場(chǎng)在企業(yè)技術(shù)進(jìn)步中的作用。最近幾十年，美國(guó)的高科技企業(yè)的發(fā)展模式，通常都是一個(gè)聰明的企業(yè)家再加上一個(gè)高效的資本市場(chǎng)支持。沒(méi)有哪個(gè)高科技企業(yè)是從低端產(chǎn)品做起，依靠自我利潤(rùn)積累來(lái)逐步更新技術(shù)，從而獲得世界領(lǐng)先地位的。

美國(guó)科網(wǎng)新貴的增長(zhǎng)速度，當(dāng)然不是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)可以望其項(xiàng)背的。實(shí)際上，中國(guó)的民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展早期，也獲得了資本市場(chǎng)的加持，只不過(guò)主要是國(guó)際資本市場(chǎng)的支持。這些外資代表了先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體中的資本市場(chǎng)的高效率，為什么它們能夠慧眼識(shí)珠，投資阿里巴巴和騰訊，而中國(guó)資本市場(chǎng)只能給國(guó)有企業(yè)輸血？

國(guó)企增分紅　資源有效運(yùn)用

或許我們不能用事后諸葛亮的態(tài)度去批評(píng)尚處于幼稚階段的中國(guó)資本市場(chǎng)，特別是考慮到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起還是在二十年前。但現(xiàn)在，國(guó)際資本市場(chǎng)越來(lái)越不友好，中國(guó)在技術(shù)上要求自主研發(fā)，那么在資本市場(chǎng)上，是不是也同樣應(yīng)該立足于自我？不要期待外資來(lái)為中國(guó)的高科技企業(yè)繼續(xù)輸血，而中國(guó)民營(yíng)企業(yè)也要擺脫只能依靠自我積累才能發(fā)展的模式，也可以用中國(guó)資本市場(chǎng)加持中國(guó)高科技研發(fā)的高效發(fā)展模式。

要想達(dá)到這個(gè)境界，就需要讓中國(guó)資本市場(chǎng)真正的市場(chǎng)化。眼下的注冊(cè)制改革已經(jīng)全面鋪開(kāi)，上市門(mén)檻下降，殼資源越來(lái)越?jīng)]有價(jià)值，但是退市門(mén)檻還沒(méi)有降下來(lái)，每年的退市率還不到百分之一。如果這樣，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就不可能建立。或許退市比例將成為未來(lái)觀察資本市場(chǎng)發(fā)展的維度之一，拭目以待。

此外，“中特估”概念股，即國(guó)有藍(lán)籌股不能依靠資金去人為拉高股價(jià)，那樣的行情只能是短期的，從哪里拉起來(lái)最后跌回到哪里去。應(yīng)該可以考慮給出一個(gè)穩(wěn)定提高分紅率的預(yù)期，讓國(guó)企上市公司把分紅率從現(xiàn)在的30%-40%提高到70%-80%，這樣一方面可以讓國(guó)有大股東獲得豐厚回報(bào)，把錢(qián)拿去從事社會(huì)民生事業(yè)，或者用這些資金充實(shí)半導(dǎo)體大基金等；另一方面，也能夠吸引社會(huì)閒散資金，讓他們能夠分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，從而真正重估中國(guó)資本市場(chǎng)。讓拉上去的股價(jià)不會(huì)又掉下來(lái)，從而形成一個(gè)真實(shí)的慢牛行情。

免責(zé)聲明：本文不構(gòu)成任何商業(yè)建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，內(nèi)容僅供參考

關(guān)鍵詞：