疫情沖擊、美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突等多重利空因素的沖擊下，全球主要金融市場(chǎng)經(jīng)歷了2022年極度困難的一年，下跌成為階段主旋律。

但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)每一次的大跌大概率會(huì)成為新一輪行情啟動(dòng)的前奏，在市場(chǎng)中能夠長(zhǎng)期成功的投資者，都是不斷總結(jié)過去的歷史規(guī)律與經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不拘泥于從前的失誤與失敗，反而是一直朝前看，持續(xù)尋找新的投資機(jī)會(huì)。

(資料圖)

筆者認(rèn)為，在普跌行情下，幾乎所有板塊與個(gè)股被市場(chǎng)進(jìn)行無差別的下跌轟炸后，弱勢(shì)市場(chǎng)向強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的時(shí)期，ETF基金或許是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的投資工具。

原因在于弱勢(shì)市場(chǎng)中存在大量的超跌個(gè)股，優(yōu)質(zhì)股與垃圾股可能在股價(jià)結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)類似的下跌趨勢(shì)，同時(shí)普通投資者受限于自身的投資經(jīng)驗(yàn)、投資資源、投資時(shí)間等限制，對(duì)于個(gè)股基本面與行業(yè)趨勢(shì)難以做到充分了解與跟蹤，因此從弱勢(shì)市場(chǎng)下超跌的走勢(shì)中，普通投資者可能無法把握具備良好前景的個(gè)股。

ETF作為錨定某一板塊或某一市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，可以較好地幫助投資者解決這一問題，投資者只需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)大盤的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，投資于對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品。

這一投資策略優(yōu)勢(shì)在于，一方面越大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相較個(gè)股深度研究在投資者認(rèn)知門檻上更為友好；另一方面通過投資ETF的一籃子股票也可平抑個(gè)股大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)更小的潛在回撤，也可保證投資者擁有更佳的ETF持有體驗(yàn)。

至于2023年的方向展望，美股板塊或許是一個(gè)可以關(guān)注的方向。

為什么是標(biāo)普500？

標(biāo)普500指數(shù)是最經(jīng)典的長(zhǎng)牛股指，拉長(zhǎng)時(shí)間軸來看，其穩(wěn)步向上趨勢(shì)明顯。這種穩(wěn)健的長(zhǎng)期趨勢(shì)客觀上帶給投資者一個(gè)最甜蜜的理論可能，便是基本上在過去歷史時(shí)期的任一時(shí)點(diǎn)買入標(biāo)普500指數(shù)，即時(shí)出現(xiàn)短期回調(diào)造成暫時(shí)“被套”，但中長(zhǎng)期標(biāo)普500指數(shù)大概率都將越過你的初始買入點(diǎn)位，從而完成“解套”乃至盈利，倘若投資者還在回調(diào)中采用定投的方式攤低成本，那么“解套”的時(shí)間將更短，中長(zhǎng)期的收益率將更大。

簡(jiǎn)而言之，這種長(zhǎng)牛向上的走勢(shì)是一種對(duì)于投資者最友好的機(jī)制之一，在長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)中，無論投資者采取怎樣的投資策略，倘若能夠堅(jiān)持中長(zhǎng)期持有，最終將收獲成功。

進(jìn)一步聚焦到標(biāo)普500指數(shù)最近20年的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，一個(gè)可以觀察到的事實(shí)相信可以增強(qiáng)投資對(duì)于2023年標(biāo)普500指數(shù)的信心。這個(gè)事實(shí)是：過去20年的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，自2003年以來，標(biāo)普500指數(shù)還未出現(xiàn)過連續(xù)兩年年K線收陰的走勢(shì)，即使是金融危機(jī)下金融市場(chǎng)大幅下跌的2008年，標(biāo)普500指數(shù)在2009年也實(shí)現(xiàn)了陽(yáng)線年K。

因此雖然2023年未必一定不打破上述慣例，但目前無論從美股表現(xiàn)出的筑底特征的走勢(shì)結(jié)構(gòu)，亦或是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏進(jìn)入尾聲的基本面支持，2023年美股向上的阻力應(yīng)當(dāng)小于繼續(xù)大幅殺跌，即進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的區(qū)間。

近期，知名投資人段永平也選擇出手加碼蘋果公司，甚至為此出售了完成強(qiáng)勢(shì)翻倍反彈的騰訊，相信也是出于對(duì)美股當(dāng)前位置性價(jià)比的認(rèn)可，而蘋果公司則是標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重占比最大的個(gè)股。

標(biāo)普500指數(shù)是全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資的重點(diǎn)方向

標(biāo)普500指數(shù)有能力走出長(zhǎng)牛，并持續(xù)受到全球投資者矚目，與其充分吸納全球資金的特性有關(guān)。

買賣關(guān)系中存在一個(gè)樸素的常識(shí)：錢多的地方更好賺錢。

以A股為例，日成交量達(dá)萬億被視為A股市場(chǎng)強(qiáng)弱的重要分水嶺之一，牛市與熊市的一個(gè)顯著差別就在于日成交量的差別。這也不難理解，假設(shè)一個(gè)市場(chǎng)中商品數(shù)量是相對(duì)確定的，進(jìn)入市場(chǎng)的錢越多，商品的價(jià)格自然容易越高。這一準(zhǔn)則無論在美股、港股還是A股市場(chǎng)同樣適用。

因此倘若有一個(gè)市場(chǎng)能夠吸納全球資金的向往，在龐大資金量的支持下，這個(gè)市場(chǎng)想變得太差也是極不容易的，標(biāo)普500指數(shù)顯然就是這類市場(chǎng)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，追蹤該指數(shù)的資產(chǎn)價(jià)值超過13.5萬億美元。而中金公司最近統(tǒng)計(jì)的中國(guó)家庭資產(chǎn)大類分布中，銀行存款金額為115萬億人民幣，按照最新匯率粗略估算，13.5萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于全中國(guó)家庭銀行存款總額的80%左右。

試想一番，如果中國(guó)家庭都拿出80%的儲(chǔ)蓄來持續(xù)投資金融市場(chǎng)，這樣的金融市場(chǎng)很難不長(zhǎng)期向上。

此外，標(biāo)普500指數(shù)能夠保持長(zhǎng)牛的另一個(gè)重要因素，在于其能夠一直將當(dāng)前時(shí)代的核心公司納入為成分股，同時(shí)將不符合時(shí)代的個(gè)股剔除，使得標(biāo)普500指數(shù)能夠始終代表全球經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)方向。

例如，上世紀(jì)80年代石油企業(yè)是標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的?？停缃?，科技企業(yè)成為了標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的重要組成，充分反映了全球經(jīng)濟(jì)的潮流變遷。加上美股的很多上市企業(yè)具備在全球范圍內(nèi)賺錢的能力，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性優(yōu)異，使得標(biāo)普500指數(shù)成為了優(yōu)中選優(yōu)的全球股指代表。

綜上，標(biāo)普500指數(shù)所代表的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特性，使得標(biāo)普500指數(shù)得以吸引全球資金的追捧，成就了標(biāo)普500指數(shù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)牛走勢(shì)。

利空因素消退，標(biāo)普500指數(shù)回暖可期

回顧2022年標(biāo)普500指數(shù)下跌的影響因素，俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)高強(qiáng)度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始來看，這些利空因素的邊際影響已基本接近尾聲。

對(duì)全球金融市場(chǎng)影響最大的莫過于美聯(lián)儲(chǔ)加息，2022年美聯(lián)儲(chǔ)整年累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)聯(lián)邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，創(chuàng)造了過去40年的單一整年加息記錄。

從另一角度來看，過去一整年的高強(qiáng)度加息也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策愈發(fā)接近上限，市場(chǎng)普遍預(yù)期2023年會(huì)再有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。即使目前美聯(lián)儲(chǔ)官員透露鷹派言論，但從加息絕對(duì)值來看，即使進(jìn)一步加碼，美聯(lián)儲(chǔ)2023年的加息強(qiáng)度顯然無法與2022年相提并論。

結(jié)合前面關(guān)于資金體量對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響分析，加息本質(zhì)上阻礙了增量資金流向二級(jí)市場(chǎng)，故造成了市場(chǎng)的普遍跌。因此，在做出美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)臨近尾聲的判斷后，筆者認(rèn)為，制約美股市場(chǎng)向上的阻力邊際效用或?qū)⒅鸩剿ネ?，同時(shí)市場(chǎng)也有觀點(diǎn)認(rèn)為2023年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)行降息。由此來看，對(duì)2023年的美股走勢(shì)可以多一些樂觀的估計(jì)。

總結(jié)

在全球行情極度悲觀的2022年過去之后，建議投資者在投資角度多從機(jī)會(huì)角度發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，標(biāo)普500指數(shù)作為得到全球范圍內(nèi)的資金高度認(rèn)可的長(zhǎng)牛標(biāo)的，在過去20年里，尚未出現(xiàn)連續(xù)兩年的虧損年K線，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，壓制美股的阻力因素或?qū)⒅鸩较?，?dāng)前標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)收益比良好的投資區(qū)間。

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