上周行情：2023/8/14 至2023/8/18，上證指數(shù)-1.8%，深證成指-3.24%，輕工制造指數(shù)+0.54%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第2；紡織服裝指數(shù)+0.7%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第1。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：包裝印刷（+0.32%），造紙（+0.33%），文娛用品（-0.59%），家居用品（+1.15%）。紡織服裝指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：紡織制造（+1.35%），服裝家紡（+0.86%），飾品（-0.81%）。

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中報(bào)業(yè)績(jī)跟蹤

上周重點(diǎn)中報(bào)業(yè)績(jī)：1）麒盛科技：2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.23 億元，同比增長(zhǎng)6.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22 億元，同比增長(zhǎng)24.7%；2）嘉益股份：2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.53 億元，同比增長(zhǎng)42.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63 億元，同比增長(zhǎng)88.8%；3）共創(chuàng)草坪：2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.7 億元，同比減少3.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.26 億元，同比增長(zhǎng)8.5%；4）盈趣科技：2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.44 億元，同比下降19.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.03 億元，同比下降40.8%；5）新澳股份：2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.21 億元，同比增長(zhǎng)9.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.55 億元，同比增長(zhǎng)5.1%；6）穩(wěn)健醫(yī)療：2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.67 億元，同比下降17.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.82 億元，同比下降23.7%；7）華利集團(tuán)：

2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.12 億元，同比下降6.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.56 億元，同比下降6.8%。

本周中報(bào)披露前瞻：江山歐派；箭牌家居；樂歌股份；飛亞達(dá)；好太太；皮阿諾；尚品宅配；太陽紙業(yè)；晨光股份。建議聚焦中報(bào)，全年業(yè)績(jī)有支撐度的個(gè)股。

家居：建議布局長(zhǎng)期空間可期，估值水平處于低位標(biāo)的，推薦【顧家家居】。

7 月房屋竣工面積同比+38.4%，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.8%。7 月家具類社零數(shù)據(jù)同比+0.1%，較6 月增速放緩1.1pp，且家具社零增速低于總體社零2.5%的增速。

我們認(rèn)為：1）存量翻新需求的逐步釋放有望成為未來家具行業(yè)的主流需求，支撐家居需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)；2）家居消費(fèi)是本輪刺激政策的重要抓手之一，后續(xù)隨著刺激政策落地，后續(xù)需求有望邊際改善。進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)披露期，建議關(guān)注基本面扎實(shí)、中報(bào)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的低估值標(biāo)的?！绢櫦壹揖印慷唐谟唵雾g性凸顯，下半年外貿(mào)加速可期，23PE 16X（TTM-PE 處5Y 均值-0.8*SD）；【歐派家居】行業(yè)龍頭地位不改，調(diào)整后估值優(yōu)勢(shì)凸顯，23PE 19X（TTMPE 處5Y 均　　值-1.1*SD）；【索菲亞】23PE 13X（TTMPE 處5Y 均值-0.5*SD）；【志邦家居】23PE 17X（TTMPE 處5Y 均值+0.2*SD）；【敏華控股】FY24 PE 9X（TTMPE 處5Y 均值-0.6*SD）。

造紙：前期不斷提示的【華旺科技】走勢(shì)堅(jiān)挺，持續(xù)看好；本周文化紙開啟新一輪提價(jià)，推薦【太陽紙業(yè)】。

建議積極布局有獨(dú)立邏輯、基本面強(qiáng)勢(shì)的小而美個(gè)股，持續(xù)關(guān)注【華旺科技】。

高端家居裝飾紙品類隨著國(guó)內(nèi)滲透率提升及出?？臻g的打開，需求可期。壁壘高、格局好，價(jià)格堅(jiān)挺度高，Q3 開始木漿成本走低，盈利彈性可期。重點(diǎn)關(guān)注：

短期量?jī)r(jià)均超預(yù)期，此前不斷驗(yàn)證競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期有望從中國(guó)裝飾紙龍頭走向全球裝飾紙龍頭的【華旺科技】。此外，文化紙需求較為穩(wěn)定，漿價(jià)企穩(wěn)震蕩后下游結(jié)束觀望，新一輪提價(jià)開啟的【太陽紙業(yè)】；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jī)困境反轉(zhuǎn)的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。

紙漿及大宗紙價(jià)格跟蹤：重點(diǎn)關(guān)注文化紙新一輪提價(jià)。上周闊葉與針葉漿小幅下跌，紙漿延續(xù)小幅盤整狀態(tài)：上周闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格（-0.12%），針葉漿（-0.63%）。23-24 年闊葉漿新增產(chǎn)能較多，短期看漿廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，我們判斷下半年紙漿價(jià)格將低位盤整。成品紙方面，雙膠紙、雙銅紙、白卡紙、生活用紙價(jià)格周漲跌幅分別為+0.25%、+0.45%、+1.2%、+0.63%。成品紙上輪提價(jià)落地情況良好，上周文化紙新一輪提價(jià)函發(fā)出，提價(jià)幅度為200 元/噸。木漿系各紙種此前價(jià)格均處于底部區(qū)間，漿價(jià)企穩(wěn)及旺季臨近共同催化下，紙價(jià)逐步回升。

紡織服裝：把握制造端大行業(yè)小公司的龍頭崛起機(jī)會(huì)和短期庫存周期的共振，持續(xù)推薦【新澳股份】、【興業(yè)科技】。

品牌服飾：361 度中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，關(guān)注低估值+成長(zhǎng)性兩條主線。本周361披露中期業(yè)績(jī)，H1 收入增長(zhǎng)18%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.7%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

其中電商&童裝業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，分別增長(zhǎng)38%/33.4%，是收入增量核心來源。

考慮估值水平當(dāng)前品牌服飾具備性價(jià)比，疊加下半年低基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，建議關(guān)注低估值+成長(zhǎng)性兩條主線：1）港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭估值底部，考慮賽道長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，疊加下半年經(jīng)營(yíng)杠桿釋放帶來的利潤(rùn)彈性，繼續(xù)作為當(dāng)下主推板塊，建議關(guān)注【特步國(guó)際】、【李寧】、【安踏體育】，及哈吉斯成長(zhǎng)性持續(xù)兌現(xiàn)的【報(bào)喜鳥】；2）低估值+高股息條線，推薦社交需求復(fù)蘇率先受益的男裝龍頭【海瀾之家】。

紡織制造：華利集團(tuán)Q2 業(yè)績(jī)環(huán)比改善顯著，重點(diǎn)關(guān)注景氣度修復(fù)&自身增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁標(biāo)的。華利集團(tuán)披露中報(bào)，23H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.31 億元，同比-8.14%，歸母凈利潤(rùn)18.79 億元，同比+3.16%；分季度來看，23Q1/Q2 收入增速分別為-11.23%、-3.87%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為-25.77%、+6.66%，Q2業(yè)績(jī)環(huán)比改善明顯，新客戶放量部分對(duì)沖老客戶去庫影響。據(jù)我們跟蹤，Q2訂單層面普遍邊際好轉(zhuǎn)，海外客戶去庫節(jié)奏較好，庫存水平逐步回歸至正常范圍，去庫進(jìn)入后半程，行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注自身具有較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能的【興業(yè)科技】：Q2 預(yù)告業(yè)績(jī)高增超市場(chǎng)預(yù)期，汽車皮革業(yè)務(wù)打開第二增長(zhǎng)曲線，下游客戶理想、蔚來今年表現(xiàn)亮眼。股權(quán)激勵(lì)描繪中期增長(zhǎng)曲線；【新澳股份】：全球毛精紡紗龍頭，積極踐行寬帶戰(zhàn)略，有望受益于行業(yè)增長(zhǎng)與集中度提高。【臺(tái)華新材】：PA66 具有產(chǎn)業(yè)鏈及客戶優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)能釋放在即成長(zhǎng)性突出。

出口鏈：進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段，嘉益股份業(yè)績(jī)超預(yù)期。

前期持續(xù)提示的嘉益股份中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，上調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)至3.86 億元（前值為3.37 億元），建議持續(xù)關(guān)注。同時(shí)著眼Q2 業(yè)績(jī)及訂單邊際改善明顯，Q3彈性可期的標(biāo)的：共創(chuàng)草坪、麒盛科技、夢(mèng)百合、恒林股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、測(cè)算結(jié)果偏差、研報(bào)使用信息更新不及時(shí)、歷史規(guī)律失效等風(fēng)險(xiǎn)。

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