新冠長期影響仍在，大部分疫苗品種尚未完全恢復(fù)正常接種。HPV維持較穩(wěn)定的批簽發(fā)增長。下半年流感疫苗需求值得關(guān)注。

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支撐評級的要點(diǎn)

2023年疫苗需求受一季度初新冠疫情以及二季度二次感染的干擾，許多潛在接種者主動或被迫更改或取消了接種計劃。大部分疫苗品種接種仍然受到新冠疫情長期的影響，批簽發(fā)批次數(shù)也一定程度上反映了這一情況。

HPV疫苗各品種批簽發(fā)均維持正向增長。其中萬泰生物HPV2維持了較高的增速，一季度獲批簽發(fā)122批次，同比增長82%。沃森生物HPV2今年以來已獲批簽發(fā)21個批次。智飛生物代理的默沙東的HPV4批簽發(fā)批次2023Q1同比增長67%，HPV9同比增長5%。

PCV13各產(chǎn)品批簽發(fā)均有所下滑。一季度僅有沃森生物獲批簽發(fā)8個批次，同比下降27%，輝瑞及康泰均未有批簽發(fā)。截至5月，輝瑞獲得2批次、沃森生物21批次、康泰生物3批次。這一數(shù)據(jù)可推測PCV13渠道中可能仍有一定產(chǎn)品積壓。

23價肺炎疫苗部分受益于新冠。由于新冠病毒主要襲擊對象為老年群體，許多家庭為老人接種了23價肺炎疫苗。因此2023年初，23價肺炎疫苗的需求有所增長。截至2023年5月，智飛生物代理默沙東產(chǎn)品獲批簽發(fā)3批次，沃森生物9批次，康泰生物6批次，成都生物9批次，北京科興1批次。

下半年流感疫苗值得關(guān)注。新冠疫情提升了大眾對呼吸道傳染疾病以及疫苗的認(rèn)知。在經(jīng)歷春季流感后，流感疫苗的接種意愿有望得到提高。今年秋冬季節(jié)的流感疫苗需求有望因此而提升。

投資建議

建議關(guān)注HPV疫苗及流感疫苗，以及生物技術(shù)發(fā)展帶來的長期機(jī)會。建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)：萬泰生物、沃森生物、華蘭疫苗。

評級面臨的主要風(fēng)險

疫情反復(fù)風(fēng)險、銷售不及預(yù)期、監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險。另外，由于中檢院及Insight數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)更新可能不及時，因此部分?jǐn)?shù)據(jù)未來可能出現(xiàn)變化。

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