近日，數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)微醫(yī)獲得由山東省國有產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投的超10億元融資。從金額上看，這是2022年以來數(shù)字健康行業(yè)一級(jí)市場上相當(dāng)有分量的一筆融資。

有市場分析人士指出，微醫(yī)在此時(shí)獲得大額融資釋放出兩個(gè)信號(hào)：一是醫(yī)療健康行業(yè)二級(jí)市場回暖，同時(shí)帶動(dòng)了一級(jí)市場升溫，行業(yè)企業(yè)估值正在修復(fù)；二是行業(yè)融資方式從此前的以吸引境外資金投資為主，轉(zhuǎn)向國有背景投資機(jī)構(gòu)正逐步占據(jù)更重要角色。

2021年下半年開始，以平臺(tái)反壟斷、數(shù)據(jù)安全為肇始，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭遇嚴(yán)監(jiān)管，資本市場瞬間遇冷，投資人收緊了錢袋子并進(jìn)行大幅回撤。而在當(dāng)前，資本市場正在走出去年以來的寒冬。

自4月27日觸底以來，股市持續(xù)回暖，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日收盤，上證指數(shù)區(qū)間漲10.60%，深證成指漲16.92%，恒生指數(shù)漲3.15%，恒生科技指數(shù)漲15.10%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲20.20%。6月份以來的數(shù)據(jù)也顯示，A股及港股的表現(xiàn)跑贏全球大多數(shù)股市。

（資料來源：國海證券研報(bào)）

值得注意的是，在包括一、二級(jí)市場在內(nèi)的整個(gè)資本市場回暖過程中，國資替代外資成為中流砥柱的趨勢愈發(fā)明顯。

財(cái)信證券研報(bào)預(yù)測，中美政策利率將在2022年11月份開始倒掛，這將會(huì)明顯加劇外資流出壓力。華創(chuàng)證券研報(bào)指出，5月外資流出規(guī)模維持在 1000 億附近。2022 年 5 月中美利差仍處于倒掛狀態(tài)，外資債券托管量繼續(xù)大幅下降1095億，與4月的1085億基本持平，已連續(xù)4個(gè)月維持較快流出節(jié)奏。

在此背景下，國資背景LP成為出資主力軍，近年來在扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮著越來越重要的作用。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第一季度，我國共設(shè)立2004支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模超過12萬億元人民幣。2022年第一季度新增33支政府引導(dǎo)基金，其中近九成為產(chǎn)業(yè)基金，多以高端制造、信息技術(shù)、醫(yī)療健康等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為主。

這一趨勢在醫(yī)療健康行業(yè)尤其明顯，微醫(yī)作為國內(nèi)最大的數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)獲得國資的大額押注，也印證了這一點(diǎn)。

作為科創(chuàng)投入的重要組成部分，政府引導(dǎo)基金對發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)也至關(guān)重要。從長期來看，明確的產(chǎn)業(yè)支持方向?qū)⒛軌蚴拐吣繕?biāo)更清晰，也可以使政府引導(dǎo)基金更具競爭力。

而此次國資領(lǐng)投微醫(yī)，正是看中其核心業(yè)務(wù)——數(shù)字健共體能夠與地方產(chǎn)業(yè)政策配合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的區(qū)域生態(tài)系統(tǒng)。該業(yè)務(wù)依托區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，整合醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)，組建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)聯(lián)體和健康管護(hù)組織，為大醫(yī)院分擔(dān)壓力、為基層醫(yī)院提升能力、為醫(yī)保和商保支付提效率，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域健康指數(shù)的提升。

以微醫(yī)在山東落地的數(shù)字健共體為例。其服務(wù)覆蓋了山東全省16地市，建設(shè)了50余家慢病服務(wù)中心，累計(jì)服務(wù)參保人1800萬次，在線問診人數(shù)超800萬，服務(wù)慢病人群近200萬人次；同時(shí)，數(shù)字健共體帶動(dòng)了醫(yī)療、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、醫(yī)養(yǎng)和金融等服務(wù)機(jī)構(gòu)的落地，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集聚，如微醫(yī)投資設(shè)立山東扁鵲中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

據(jù)公開消息，微醫(yī)作為“嚴(yán)肅醫(yī)療”服務(wù)的行業(yè)代表，其目前已在全國布局了34家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，其中有19家打通醫(yī)保支付，而數(shù)字健共體模式正是基于這些線上線下一體化的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院所構(gòu)建。不同于大多數(shù)僅僅用于醫(yī)藥電商合規(guī)售藥開方的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，打通醫(yī)保支付的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院是構(gòu)建數(shù)字健共體的必要條件。

業(yè)內(nèi)人士分析，微醫(yī)的數(shù)字健共體模式需要大量的前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入“收獲季”，其落地區(qū)域的政府以及國資對此最為敏感，這也是國資入局的背后原因。

可以看到，微醫(yī)數(shù)字健共體在提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也帶來了良好的社會(huì)效益，還成為了地方深化醫(yī)改過程中的數(shù)字化抓手，這些特質(zhì)使其成為國資投資的理想標(biāo)的。在當(dāng)前市場環(huán)境整體向好的背景下，這種“國資+民生+產(chǎn)業(yè)”的組合，也為醫(yī)療健康行業(yè)的未來提供了一種新的發(fā)展路徑。

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